2018年上半年中国宏观经济平稳运行，经济增长质量稳步晋升，突出表示在以下几个方面。一是GDP保持平稳较快增长，估量上半年增速到达6.8%阁下，在全世界主要经济体中位居前列。二是就业形势整体向好，2018年前5个月的全国城镇观测赋闲率与去年同期对比均有所下降。三是物价程度保持不变，CPI同比涨幅保持在3%以内，PPI同比涨幅则在3%—4.5%的区间内平稳颠簸。四是企业出产有所加速，2018年1月份—5月份家产增加值同比增长6.9%，增速比去年同期提高0.2个百分点。五是金融风险防控取得劈头成效，同业与表外业务局限增速一连放缓，金融体系无序扩张势头获得必然截止。在看到上半年宏观经济所取得后果的同时，也需要认识到下半年依然面对必然的下行压力，尤其需要鉴戒六大风险点。

　　 第一，在房价一连上涨与家庭债务压力不绝加大的配景下，需要鉴戒消费增速过快下滑的风险。

　　 2018年以来，在住民收入仍保持较快增长的环境下，住民消费增速却呈现了明明下滑。2018年1月份—5月份，社会消费品零售总额增速为9.5%，比去年同期低了0.8个百分点。剔除价值因素之后，1月份—5月份社会消费品零售总额的实际增速更是仅为7.8%，比去年同期下降了1.8个百分点。

　　 住民消费增速的下滑主要与近两年一连攀升的房价以及由此带来的家庭债务承担上升有关。住民住房类消费支出占比明明上升，2018年一季度到达了21.4%，为近五年的同期最高点，由此导致住民其他几项消费支出增速有所下滑。另外，由于本轮房价的快速上涨更多是由部门家庭加杠杆购房的投机行为和一些年青家庭在“再不买就买不起”担心下提前会合入市所致，由此导致家庭债务压力大幅上升，对住民消费支生发生了抑制浸染。这一点可以从家庭杠杆率攀升与社会消费品零售总额增速放缓的背离走势得以反应。思量到当前房价快速上涨的势头还未获得全面截止，汇率，家庭债务增速依然较快，不解除将来消费增速进一步下滑的风险，因而需要高度鉴戒。

　　 第二，广义财务收入增速加速固然改进了当局的出入压力，但需要鉴戒宏观税负进一步加重的风险。

　　 2018年1月份—5月份，全国一般民众预算收入和当局性基金预算收入同比别离增长12.2%和39%，比去年同期上升2.2个百分点和17.4个百分点。财务收入增长的加速一般被视为百姓经济向好的表示。不外，假如财务收入增速显著高于GDP增速，则很大概导致宏观税负（当局总收入占GDP的比重）加重，这往往会抑制企业投资和住民消费的努力性，从而加大经济下行压力。

　　 固然连年来我国出台了“营改增”和全面减税降费等大量办法以低落企业和住民的税费承担，可是宏观税负下降幅度有限，并且最近一两年泛起出必然的上升态势。测算功效显示，2017年我国的宏观税负为33.8%，比2016年上升了0.7个百分点。思量到2018年以来当局收入增速明明加速，宏观税负很大概将进一步加重。因此，需要鉴戒宏观税负加重对消费、投资以及恒久经济增长带来的倒霉影响。

　　 第三，固然当前民间投资增速有所回升，但掣肘民间投资的焦点因素没有产生本质性改进，因此需要鉴戒民间投资增速再次下滑的风险。

　　 2018年1月份—5月份，民间投资同比增长8.1%，比去年同期上升了1.3个百分点，高于同期全国牢靠资产投资增速2个百分点。尽量如此，掣肘民间投资增长的中恒久因素没有产生本质性改进。一是大都民营企业的策划出产本钱依然偏高。2018年1月份—4月份，局限以上家产国有控股企业每百元主营业务收入中的本钱为80.42元，比去年同期低落了0.73元，而局限以上家产私营企业每百元主营业务收入中的本钱到达了88.52元，与去年同期持平，没有呈现下降。二是民营企业融资难、融资贵的问题依然存在，而且在去杠杆导致融资情况收紧的环境下，这一问题越发凸显。2018年1月份—4月份，局限以上家产私营企业的利钱支出增速为11.4%，比去年同期上升了9.5个百分点之多。三是民间成本在部门行业仍然面对一些“玻璃门”、“旋转门”与“弹簧门”，投资空间依然有所受限。上述因素的存在很大概导致民间投资增速在短暂回升后再次面对下跌的风险。

　　 第四，牢靠资产投资增速放缓势头明明，加上商业摩擦大概导致出口增速快速下滑，由此需要鉴戒经济增速呈现超预期下滑的风险。

　　 投资方面，2018年1月份—5月份牢靠资产投资同比增速仅为6.1%，华夏回报混合基金，为该数据有记录以来的汗青同期最低点。并且，下半年牢靠资产投资增速也很难企稳回升。房地产开拓投资的超预期增长是支撑上半年投资的焦点气力，中国平安信用卡商城，但这一增长态势很难继承保持。尤其是思量到2018年1月份—5月份商品房销售增速与房地产企业到位资金增速均显著低于去年同期，这将会给下半年房地产开拓投资增长带来较大下行压力。另外，基本设施投资增速一连下滑，2018年1月份—5月份基本设施投资仅同比增长9.4%，增速比去年同期大幅下滑了11.5个百分点，而在处所当局债务管控力度加大的配景下，下半年基本设施投资增速还会进一步下降，从而拖累投资增长。

　　 出口方面，上半年中国出口增速已有所趋缓，估量下半年还将进一步下滑。

　　 第五，局限以上家产企业数量显著淘汰，行业吃亏面一连扩大，由此需要鉴戒部门企业效益状况显著恶化的风险。